Bitcoin poniżej 60 tys. USD: czy to dno czy pułapka?

Bitcoin spadł o około 50% z rekordowych poziomów jesieni 2025 roku, ale metryki on-chain — w tym dane dostarczane przez Grayscale — sugerują, że kryptowaluta jest obecnie niedowartościowana, choć bez gwarancji, że osiągnęła już dno cyklu.

Dlaczego Bitcoin spada mimo niedowartościowania?

Głównym winowajcą nie jest regulacyjny klimat, lecz przyspieszenie inflacji, które zmienia perspektywę polityki monetarnej. Na początku 2025 roku inwestorzy zakładali, że Rezerwa Federalna szybko przystąpi do luzowania stóp procentowych. Brutalna rewizja tych prognoz rozpędziła spadki na rynku kryptowalut.

Dane z rynku pracy okazały się mocniejsze niż oczekiwano, co skłoniło Fed do utrzymania wysokich stóp procentowych. W takim środowisku Bitcoin — który nie generuje przychodów ani dywidend — traci na atrakcyjności dla inwestorów szukających zwrotu z gotówki lub obligacji. Inflacja CPI z USA niemal nie wpłynęła na Bitcoin, ale perspektywa przedłużającego się okresu restrykcji monetarnej okazała się znacznie bardziej dotkliwa.

Geopolityka a ceny ropy: zagrożenie dla III i IV kwartału

Kryzys na Bliskim Wschodzie wprowadza dodatkową zmienną do równania. Wysokie ceny ropy mogą skutecznie “ciążyć” rynkowi kryptowalut w kolejnych miesiącach, ponieważ inflacja energetyczna utrudnia Fed rozpoczęcie cyklu obniżek stóp. Z drugiej strony — umowa pokojowa z Iranem mogłaby zadziałać jako wyzwalacz poprawy sentymentu i być może sprawiłaby, że rynki uznałyby ten moment za umowną granicę momentum niedźwiedzia.

Regulacje: CLARITY Act traci na prawdopodobieństwie

Perspektywy regulacyjne w Stanach Zjednoczonych wydają się pogarszać. Postęp prac nad kluczową dla branży ustawą CLARITY Act spowolnił, co stawia pod znakiem zapytania wdrożenie “przyjaznych ram” regulacyjnych dla rynku kryptowalut.

Spółka Galaxy Digital obniżyła prawdopodobieństwo uchwalenia ustawy z 75% do 60%, argumentując to ograniczoną liczbą dni roboczych pracy Senatu i kontrowersjami wokół samego projektu. Dodatkowym czynnikiem ryzyka są wybory uzupełniające do Kongresu, gdzie Demokraci i Republikanie wydają się mieć odmienne podejście do cyfrowych aktywów. Ewentualne zwycięstwo Demokratów mogłoby być przez rynek crypto postrzegane jako ryzykowne.

Czy to już dno? Porównanie z poprzednimi bessami

Aspekt	Obecna sytuacja	Bessa 2022 (FTX)	Pandemia 2020
Głębokość spadku	~50% z szczytu	Znacznie głębszy	Znacznie głębszy
Panika na rynku	Umiarkowana	Ekstremalna	Ekstremalna
”Czarne łabędzie”	Brak widocznych	FTX, Luna/Terra	Brak
Metryki on-chain	Niedowartościowanie	Ekstremalne niedowartościowanie	Ekstremalne niedowartościowanie
Wsparcie instytucjonalne	ETF, Microstrategy	Słabe	Słabe

W dołkach poprzednich cykli cena Bitcoina spadała znacznie mocniej, tworząc jeszcze większą “okazję” wedle metryk on-chain. Nie mamy więc do czynienia z “idealnym” miejscem, w którym Bitcoin mógłby wrócić do gry z przytupem. Spadki podczas pandemii czy po upadku giełdy FTX jesienią 2022 roku tworzyły dużo bardziej oczywiste okazje inwestycyjne.

Co to oznacza dla inwestorów?

Obecna sytuacja nie przypomina jeszcze fazy kapitulacji, wyznaczającej tradycyjne dołki cyklu. Jednak nie ma też gwarancji, że dołek w tej bessie musi być zbudowany w fazie ekstremalnej paniki. Choć istnieje szansa, nie ma pewności, że właśnie ten rodzaj paniki zamknie trwający rynek niedźwiedzia.

Warto zauważyć, że Bitcoin w hossie z lat 2024–2026 wzrósł relatywnie mniej w porównaniu do rynków byka z lat 2017 czy 2021. Co za tym idzie, spadki również mogą być nieco płytsze. Mimo mocnej wyprzedaży — zwłaszcza wśród altcoinów — w branży jeszcze nie widać potencjału na wystąpienie “czarnych łabędzi” podobnych do upadku Luna/Terra czy FTX z roku 2022.

Rynek został w istotny sposób “wyczyszczony” cztery lata temu i wydaje się, że dziś znajduje się w nieco lepszej kondycji. Spółka Microstrategy co prawda bardzo agresywnie akumuluje Bitcoin, ale posiada wystarczającą płynność operacyjną, by nie musieć sprzedawać BTC. Największe spłaty obligacji rozpocznie dopiero w latach 2028 i 2029. Fundusze ETF, których nie było jeszcze kilka lat temu, mogą amortyzować spadki, a bilans ich akumulacji od początku pozostaje silnie dodatni.

Gdzie szukać wsparcia?

Patrząc na cenę Bitcoina, widać trzeci znaczący impuls spadkowy licząc od jesieni 2025 roku. Dwa poprzednie impulsy miały podobny zasięg — jeśli tym razem sytuacja miałaby się powtórzyć, wsparcia moglibyśmy szukać mniej więcej na poziomie około 55 tys. USD. To jednak scenariusz warunkowy, a nie pewna prognoza.

Klucz do zrozumienia przyszłego kierunku Bitcoin leży w trzech czynnikach: decyzjach Fed dotyczących stóp procentowych, sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie oraz postępach w pracach nad ustawą CLARITY Act. Dopóki inflacja pozostaje przyspieszająca, a kryzys na Bliskim Wschodzie nie zostanie rozwiązany, rynek kryptowalut będzie pozostawać pod presją.