ETF-y na Bitcoin tracą, Ethereum zbiera miliardy. Przepływy kapitału w września 2024

Przepływy kapitału między produktami ETF na Bitcoin i Ethereum w pierwszej połowie września 2024 roku ujawniają wyraźny podział sentymentu na rynku kryptowalut — inwestorzy masowo opuszczali bitcoinowe fundusze, podczas gdy ethereum-owe ETF-y przyciągały nowy kapitał.

Masowy exodus z Bitcoin-ETF-ów

W czterech sesjach handlowych (8–11 września) bitcoinowe fundusze notują odpływ 462,7 mln USD, co stanowi przerwanie trzytygodniowej serii napływów kapitału. Dane potwierdzają zarówno Traders Union, jak i incrypted.com, co wskazuje na skalę tego zjawiska.

Odpływy nie były równomiernie rozłożone. Największy exodus zanotowano 10 września — 282,6 mln USD — gdy kurs Bitcoina spadł z około 79 tys. do około 77 tys. USD. Dzień wcześniej, 9 września, odpływ wyniósł 120,2 mln USD. Natomiast 8 i 11 września odpływy były znacznie mniejsze (odpowiednio 46,6 mln i 13,3 mln USD).

Tę zmianę sentymentu można powiązać z oczekiwaniami na decyzję Rezerwy Federalnej zaplanowaną na 16 września — inwestorzy, niepewni kierunku polityki monetarnej, zmniejszali ekspozycję na bardziej ryzykowne aktywa.

Którzy zarządzający stracili najwięcej?

Odpływ nie dotknął wszystkich funduszy równomiernie. Dwa największe produkty zanotowały znaczące straty:

• ARKB (zarządzany przez ARK Invest i 21Shares) — odpływ 234 mln USD
• GBTC (Grayscale Bitcoin Mini Trust) — odpływ 129 mln USD

Razem te dwa fundusze stanowiły 78% całkowitego odpływu z Bitcoin-ETF-ów w tym okresie. Jednocześnie mniejsze produkty, takie jak MSBT (Morgan Stanley) i BITB (Bitwise), zanotowały małe napływy (odpowiednio 19,65 mln i 1,91 mln USD), co sugeruje, że inwestorzy nie całkowicie wycofywali się z bitcoinowych ETF-ów, lecz przenosili kapitał między produktami.

Ethereum-ETF-y zbierają kapitał czwarty tydzień z rzędu

Kontrastem do bitcoinowego scenariusza jest sytuacja na rynku ethereum-owych ETF-ów. W tym samym okresie (8–11 września) fundusze przyciągnęły 197,11 mln USD netto, co stanowi czwarty z rzędu tydzień z dodatnim przepływem kapitału.

Szczególnie spektakularny był 11 września, kiedy ethereum-ETF-y zanotowały napływ 216,41 mln USD — największy dzień w tym okresie. Według incrypted.com, napływ ten napędzały przede wszystkim:

• ETHA (BlackRock) — 139,94 mln USD
• ETHB — 55,2 mln USD
• ETHW — 29,09 mln USD

Jedynym wyjątkiem był ETHE (Grayscale Ethereum Mini Trust), który zanotował odpływ 17,29 mln USD.

Porównanie przepływów: Bitcoin vs. Ethereum

Okres	Bitcoin-ETF-y	Ethereum-ETF-y	Saldo
8–11 września 2024	–462,7 mln USD	+197,11 mln USD	–265,59 mln USD
Poprzedni tydzień (1–7 września)	+986,85 mln USD	+218,41 mln USD	+1205,26 mln USD

Dane pokazują dramatyczną zmianę: tydzień wcześniej Bitcoin-ETF-y przyciągały prawie miliard dolarów, a Ethereum-ETF-y utrzymywały konsekwentny napływ. W drugiej połowie pierwszego tygodnia września sytuacja się odwróciła — Bitcoin stracił sentyment, a Ethereum utrzymał pozycję.

Inne przepływy: XRP, SOL i nowe produkty

Incrypted.com odnotowuje również ruchy w innych segmentach rynku ETF-ów na kryptowaluty:

• XRP-ETF-y zanotowały napływ 18,98 mln USD
• HYPE-ETF-y (szerokie indeksy kryptowalut) zanotowały odpływ 26,42 mln USD
• TRX-ETF-y (Tron) debiutowały na rynku amerykańskim 10 września
• SOL-ETF w Hongkongu przyciągnęły 511,49 SOL w tym samym okresie

Te dane sugerują, że odpływ z Bitcoin-ETF-ów nie był przeniesieniem kapitału do Ethereum — część inwestorów wycofywała się z całego sektora, a część eksperymentowała z alternatywnymi aktywami.

Co to oznacza dla rynku?

Przepływy kapitału w ETF-ach są wskaźnikiem sentymentu instytucjonalnego — fundusze te przyciągają głównie inwestorów instytucjonalnych i fundusze emerytalne, które są bardziej wrażliwe na makroekonomiczne sygnały niż tradycyjni traderzy. Masowy odpływ z Bitcoin-ETF-ów w połowie września, poprzedzający decyzję Fed, wskazuje, że duzi gracze przygotowywali się na potencjalną zmianę warunków finansowych.

Jednocześnie konsekwentny napływ do Ethereum-ETF-ów sugeruje, że część inwestorów widzi w Ethereum bardziej obronną lub atrakcyjną alternatywę wobec Bitcoina — być może ze względu na potencjał związany z ekosystemem DeFi i aplikacjami na bazie Ethereum, które mogą być mniej wrażliwe na zmianę stóp procentowych niż sama waluta cyfrowa.

Zmiana ta ma znaczenie dla całego rynku kryptowalut, ponieważ Bitcoin tradycyjnie uważany jest za barometr sentymentu na rynku. Jeśli inwestorzy instytucjonalni redukują ekspozycję na Bitcoin, może to sygnalizować ostrożność wobec całego sektora w nadchodzących tygodniach.