BETA ETF Bitcoin zmienia strategię po słabszych wynikach. Co z tego wynika?

BETA ETF Bitcoin to jedyny z analizowanych funduszy bitcoinowych notowany na GPW, a jego zarządzający, Mateusz Mucha z BETA ETF, zapowiedział zmianę polityki inwestycyjnej po wyraźnie słabszych wynikach względem wskaźnika referencyjnego. Poniżej wyjaśniamy, skąd biorą się różnice i co z nich wynika dla polskiego inwestora.

Dlaczego BETA ETF Bitcoin odstaje od benchmarku?

Fundusz wykorzystuje kontrakty terminowe notowane na CME, a nie bezpośrednie posiadanie bitcoina. Taki model ma konsekwencje. Według przedstawionych danych na pierwsze miejsce wysuwają się trzy czynniki: koszty transakcyjne, ograniczone oprocentowanie gotówki oraz ujemny efekt rolowania kontraktów.

Rolowanie wymaga regularnego zastępowania wygasających kontraktów nowymi. Gdy kontrakty z późniejszym terminem są droższe, zjawisko nazywane contango generuje stratę przy każdej takiej operacji. Ta strata narasta z czasem i odciąga wynik od indeksu.

Skala rozbieżności w liczbach

Stan na 31.08.2026 pokazuje, że fundusz od początku roku spadł o 17,62 proc., podczas gdy benchmark Futures Bitcoin stracił 10,21 proc. Różnica wynosi 7,41 pkt proc. na niekorzyść BETA ETF. Wskaźnik odwzorowania w karcie funduszu, liczony z wyników skumulowanych, wyniósł -8,25 proc.

Pozycja	Stopa zwrotu od początku roku (stan 31.08.2026)
BETA ETF Bitcoin	-17,62 proc.
Benchmark Futures Bitcoin	-10,21 proc.
Różnica	7,41 pkt proc. na niekorzyść funduszu

Ile kosztowała różnica w przeliczeniu na złotówki?

Najprostsze przeliczenie pokazuje skalę problemu w praktyce. Przy inwestycji 10 tys. zł fundusz doprowadziłby do kwoty 8238 zł, a benchmark do 8979 zł. Różnica to 741 zł. Trzeba jednak pamiętać, że ta symulacja nie uwzględnia prowizji maklerskich ani różnic między kursem giełdowym a wartością aktywów netto, więc rzeczywisty wynik mógłby być jeszcze gorszy.

Jak BETA ETF wypada na tle innych funduszy bitcoinowych?

Porównanie z dwoma konkurentami pokazuje, że problem nie dotyczy wyłącznie samego rynku bitcoina. Od początku 2026 roku do 23.10 BETA ETF był słabszy o ok. 7 pkt proc. od inPZU Bitcoin O, funduszu PZU TFI odwzorowującego indeks Bloomberg Bitcoin. Wobec BeGlobal Bitcoin PLN od Rockbridge TFI, opartego na instrumentach ETP z zabezpieczeniem walutowym minimum 80 proc., dystans przekroczył 11 pkt proc.

Fundusz	Różnica względem BETA ETF (od początku 2026 do 23.10)
inPZU Bitcoin O (PZU TFI)	ok. 7 pkt proc.
BeGlobal Bitcoin PLN (Rockbridge TFI)	ponad 11 pkt proc.

Warto zauważyć, że BETA ETF jest jedynym z tej trójki notowanym na GPW, podczas gdy pozostałe dwa to fundusze otwarte. Różnica formy prawnej i sposobu obrotu sama w sobie nie tłumaczy jednak rozbieżności wyników.

Czego jeszcze nie wiadomo o planowanych zmianach?

Zapowiedź nie rozstrzyga kilku kluczowych kwestii. Nie jest jeszcze jasne, czy zmiana obejmie zarządzanie futures, czy sam model ekspozycji na bitcoina. Nie wiadomo także, czy zmieni się benchmark. Szczegóły mają pojawić się w oficjalnym komunikacie.

Wiadomo natomiast, że zmiany wejdą w życie po upływie 3 miesięcy od ogłoszenia. Wcześniejsze, wiosenne korekty polityki inwestycyjnej częściowo ograniczyły problem z oprocentowaniem gotówki, co pokazuje, że zarządzający już wcześniej reagowali na te same czynniki.

Co to oznacza dla Ciebie?

Jeśli posiadasz jednostki BETA ETF Bitcoin, warto przed podjęciem decyzji poczekać na oficjalny komunikat i sprawdzić, czy zmiana dotyczy modelu ekspozycji, czy tylko zarządzania kontraktami. Osoby rozważające zakup powinny porównać koszty i historyczne odchylenia od benchmarku z innymi funduszami na rynku polskim. Przy wyborze warto też uwzględnić formę notowania, ponieważ fundusze otwarte i giełdowe różnią się sposobem wyceny i obrotu. Najważniejszy wniosek jest prosty: w funduszach opartych na kontraktach terminowych koszt rolowania i odsetki od gotówki mogą realnie obniżać wynik, nawet gdy kurs bitcoina idzie w tym samym kierunku co indeks.